Для зниження ризику інноваційної діяльності підприємницької фірмі необхідно в першу чергу провести ретельну оцінку інвестиційного проекту. Інвестиційний проект, ефективний для одного підприємства, може виявитися неефективним для іншого в силу об'єктивних і суб'єктивних причин, таких, як територіальна прихильність підприємства, рівень компетентності персоналу за основними напрямками інвестиційного проекту, стан основних фондів і т.п.

Всі ці фактори впливають на результативність інвестиційного проекту, але оцінити їх кількісно дуже складно, а в деяких випадках і неможливо, тому їх необхідно враховувати на стадії відбору проектів. Оскільки на кожному конкретному підприємстві існують свої фактори, що впливають на ефективність інвестиційних проектів, то універсальної системи оцінки проектів немає, але ряд факторів має відношення до більшості інвестиційних підприємств. На основі цих факторів виділяють певні критерії для оцінки інноваційних проектів, які включають в себе:

1. мети, стратегія, політика і цінності підприємства;

2. маркетинг;

3. НДДКР;

4. фінанси;

5. виробництво.

Розглянемо кожен критерій оцінки інвестиційного проекту.

1.Цели, стратегія, політика підприємства. Оцінюючи інвестиційний проект у цьому напрямку, необхідно виявити. Наскільки цілі і завдання інвестиційного проекту збігаються з цілями і стратегією розвитку підприємства, тому що якщо направлення проекту суперечить загальній політиці підприємства, то виникає велика ймовірність того, що проект не принесе очікуваного результату.

2. Маркетинг, для реалізації інвестиційного проекту необхідно, щоб маркетингові дослідження ринку підтвердили його потребу, виявили конкретних майбутніх споживачів. У тому випадку, якщо кінцевий результат інвестиційного проекту-продуктова інновація, То мета маркетингового дослідження - спрогнозувати попит на нову продукцію яка в початковий період пропозиції її на ринку в силу патентної чи іншої тимчасової монополії даного підприємства на нову продукцію буде одночасно попитом на продукцію підприємства. Сюди ж можна віднести і технологічні інновації, що поліпшують якість продукції, що створюють її нову модифікацію. Проте провести маркетингове дослідження щодо інвестиційного проекту, який пропонує принципово новий продукт, дуже складно, т.к. в деяких випадках вони можуть бути настільки нові, що їх потенційними споживачами ще не усвідомлена потреба в них. Маркетингове дослідження в такій ситуації з більшою часткою ймовірності може дати помилковий і навіть негативний результат.

Технологічні інновації, орієнтовані на підвищення продуктивності продукту (в перспективі забезпечують різке збільшення обсягу колишнього за якістю продукту при колишніх або незначно великих витратах на його виробництво) або орієнтовані на різке зниження собівартості його виробництва, Що дозволяють знижувати оптові та роздрібні ціни і витісняти конкурентів, потребують проведення складних маркетингових дослідженні в оцінці резервів ємності ринку пропонованого інвестиційним проектом продукту або послуги.

Проте метою маркетингового дослідження інвестиційного проекту є не тільки оцінка попиту, але й оцінка обсягу продажів, який буде забезпечений в результаті випуску товару або послуги, причому ця оцінка має дуже важливе значення, тому що обсяг продажу - це кінцевий показник успіху проекту. При оцінці можливого обсягу продажів необхідно оцінити загальний обсяг ринку, частку ринку, термін випуску нової продукції, імовірність комерційного успіху.

При оцінці інвестиційного проекту слід виявити дійсних, а також потенційно можливих конкурентів, проте порівнювати необхідно не тільки продукт-результат інвестиційного проекту з аналогами конкурентів, а очікувані наслідки від дій на ринку конкурентів.
Доцільно також проаналізувати та можливі канали розподілу результатів інвестиційного проекту, оцінити, наскільки підходить вже існуюча на підприємстві система збуту для поширення нового товару, т.к. створення спеціалізованих каналів розподілу на підприємстві може значно збільшити вартість інвестиційного проекту.

3. Стадія НДДКР є початковою стадією інвестиційного проекту, на якій слід оцінити ймовірність досягнення необхідних науково-технічних показників проекту та вплив їх на результати діяльності підприємства. Технічний успіх - це отримання бажаних технічних показників, при цьому ці показники повинні бути досягнута в рамках виділених на проект коштів та в потрібні терміни. Інвестиційний проект може бути ізольованою розробкою або родоначальником сімейства нових продуктів, що визначає подальшу спеціалізацію підприємства. Тому оцінювати проект слід не тільки з позицій безпосередньо нового проекту, а доцільно виявити і врахувати можливі перспективи розробки протягом декількох років сімейства продуктів, а також застосування відповідної технології для подальших розробок продукту або інших сфер його застосування. Для підприємства більшою привабливістю має той інвестиційний проект, результат якого має довгострокові перспективи. Оцінюючи інвестиційний проект з позицій науково-технічних критеріїв, слід враховувати не тільки імовірність технічного успіху, але і вплив цього проекту на бюджет НДДКР підприємства та діяльність підрозділів, які виконують НДДКР.

При перевірці інвестиційного проекту слід враховувати не порушує реалізація даного проекту права на інтелектуальну власність будь-якого патентодержателя, а також з'ясувати, чи не ведуться конкурентами паралельні розробки інакше ефективність проекту може бути оцінена невірно. На прийняття рішення також впливає можливий негативний вплив на навколишнє середовище процесу реалізації проекту. Так як в деяких випадках екологічні наслідки проекту можуть бути негативними, проекти можуть бути заборонені законодавчим шляхом або на підприємство може бути накладено великі штрафи., Що викличе непередбачені збитки і поставить під сумнів ефективність проекту.

4.Фінанси. При виборі інвестиційного проекту велике значення має правильна оцінка ефективності (прибутковості) проекту. Проект повинен розглядатися в сукупності з уже розробляються інвестиційними проектами, які також вимагають фінансування. У деяких випадках вимагають значних капітальних

ресурсів проекти можуть бути відкинуті на користь менш ефективних проектів, але потребують менших витрат, через те, що фінансові ресурси необхідні для інших проектів підприємства. Концентрувати всі фінансові ресурси підприємства на розробку одного проекту не завжди доцільно. Підприємство може собі це дозволити лише у тому випадку, якщо проекту гарантований 100%-ниі технічний і комерційний успіх. В інших випадках вигідніше спрямовувати ресурси на розробку кількох інвестиційних проектів. У такому випадку прояв невдач при розробці одного з проектів буде компенсовано успіхом від реалізації інших.

Слід оцінити кількісно всі витрати, необхідні для розробки проекту. Основні витрати, вироблені до того, як продукт або технологічний процес почне давати віддачу, складаються з витрат на НДДКР, капітальних вкладенні у виробничі потужності і початкових стартових витрат, причому рівень цих витрат залежить від спрямованості проекту. Тут же необхідно оцінити можливий метод фінансування проекту, необхідність і ймовірність залучення зовнішніх інвестицій для реалізації проекту. Одна з головних проблем - це правильне планування грошової готівки. Дуже часто цілком рентабельний проект може виявитися неспроможним у результаті ненадходження фінансових коштів в конкретні терміни. Тому необхідно співвіднести в часі прогноз грошових надходжень з прогнозом необхідності фінансових витрат, потрібних для розробки проекту.

5.Виробництво. Стадія виробництва є заключною стадією реалізації проекту, що вимагає ретельного аналізу, в результаті якого досліджуються всі питання, пов'язані із забезпеченням виробничими приміщеннями, обладнанням, його розташуванням, персоналом. Докладно аналізуються виробничий процес: Як має бути організована система випуску продукції і яким чином має здійснюватися контроль за дотриманням технологічних процесів, чи забезпечує обладнання досягнення необхідної якості нового продукту і т.д. Якщо якісь роботи за проектом підприємство не може виконати самостійно, необхідно виявити потенційних субпідрядників і оцінити приблизну вартість цих робіт.

До моменту, коли завершується стадія НДДКР і проект впроваджується у виробництво, в першу чергу необхідно оцінити потребу виробництва в спеціалізованому обладнанні та висококваліфікованих кадрах для переходу до випуску великих обсягів продуктів або послуг. Швидкість і витрати, що супроводжують впровадження у виробництво, різні в окремих проектів. Звичайно чим більше розрив між вимогами, необхідними для організації виробництва нової продукції та існуючими виробничими можливостями, тим більше відповідні витрати з реалізації інвестиційного проекту. Оцінюючи проект, необхідно виявити ті характеристики нового продукту або послуги, досягнення яких, найімовірніше, викличуть додаткові виробничі витрати. Визначивши ці труднощі і витрати, можна забезпечити плановий перехід проекту від стадії НДДКР до стадії виробництва.

На даній стадії реалізації проекту слід оцінити остаточні витрати виробництва нового продукту, які залежать від багатьох факторів: цін на матеріали, сировину, енергію, комплектуючі, технології, рівня оплати праці працівникам, капітальних вкладень, обсягу випуску.

Повна оцінка проекту включає в себе аналіз перерахованих вище елементів реалізації проекту. Для зведення отриманих результатів в єдине ціле для отримання загальної оцінки, можна використовувати критерії, наведені в таблиці 8 (див. додаток).

Наведений перелік не є універсальним і залежно від цілей та напрямки конкретного проекту може бути розширений.